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商贸零售2015年春季投资策略:国企改革、“互联网+”催生新机遇

发布时间:2015-03-18    研究机构:国泰君安证券

1.顶层方案近落实,国企改革再发力

商贸行业国企占比高且为竞争性行业,各地国企改革目标及政策的逐步确立将大幅推进商贸企业的转型及市场化进程,商贸企业的经营活力及资产价值均有望充分释放。参考各地国企改革进展及相兲资产质量,推荐:老凤祥,广州浪奇,益民集团,重庆百货,百联股份,轻纺城,受益标的:第一医药。

2.“互联网+”催生新机遇,传统商贸企业有望多角度实现

“互联网+”将对传统零售行业进行重塑,且根据各自不同资源禀赋及优势,企业有望从多角度实现。1)通过供应链重塑,从源头提升市场竞争力的同时推进盈利模式变革。推荐:步步高,苏宁云商、红旗连锁,永辉超市;受益标的:怡亚通。2)品牌商借劣互联网渠道,实现O2O转型变革,迎来发展新机遇,推荐:豫园商城、潮宏基,上海家化、两面针(600249)。3)与业市场供应链金融发力,此类零售公司占据大量的商户、用户资源及过往交易数据,同时良好的现金流及资产负债结构使得公司具备通过P2P等新模式提高现金使用效率幵进一步提升盈利能力。推荐:海宁皮城,受益标的:小商品城,海印股份。

3.REITs破冰,重资产企业有望实现价值回归

地产融资政策逐渐放宽,预计REITs有望在2015年上半年正式开启试点;且随着REITs的放开,重资产企业商业物业价值将有望回归,相兲企业可能获得价值修复机会。推荐:中央商场,欧亚集团,鄂武商,受益标的:大商股份。

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